Наши фонды. Итоги 3 квартала 2024 года

👀 Оперативно следить за выходом новых материалов Вы можете на нашем телеграм канале: Чат для клиентов и частных инвесторов, а также всех заинтересованных лиц: Краткий анонс передачи. В первой части мы расскажем о прогнозах процентных ставок на рынке облигаций. Вторая часть будет посвящена курсовой динамике акций и анализу наших прогнозов. Отметим, что значения доходности включают дивидендные выплаты. Обратимся к прогнозам вектора процентных ставок. На плавающем окне в один год наши модели показывали, что процентные ставки на облигационном рынке должны снижаться. За этот период процентные ставки повысились: по корпоративным облигациям с 12,7% до 20,3%, по муниципальным с 12,3% до 18,9%, а по государственным с 11,9% до 16,8%. Рассмотрим динамику доходностей облигаций. Согласно нашим ожиданиям, процентные ставки по корпоративным, муниципальным и государственным облигациям через год составят 15,2%, 12,9% и 11,4% соответственно. Перейдем ко второй части отчета. Рассмотрим группу 6.1. Перед вами пятерка лучших по доходности бумаг, а также акции с доходностью выше AWL, которые находились в составе фондов в отчетном периоде. AWL — это средняя доходность по группе или рыночный показатель доходности для группы. Значение AWL для группы 6.1 по итогам 3 квартала -8,12%. Выбранные нами бумаги выделены цветом. Девять компаний, включенных в наши портфели выше AWL группы. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Акции Полюса показали положительную динамику на фоне растущих цен на золото. Поддержку бумагам ФосАгро оказал наметившийся рост цен на фосфаты, а также заявления властей об отсутствии планов пролонгации экспортных пошлин на удобрения. Мы считаем, что акции данных компаний не обладают высокой потенциальной доходностью. Далее пятерка худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2024 года. На котировки акций РУСАЛа повлияли сигналы о сохранении высоких процентных ставок на ближайшие месяцы, а также увеличение санкционного давления. Акции металлургических компаний – НЛМК и ММК – показали отрицательную динамику на фоне ухудшения спроса на рынке сталепрокатной продукции. Акции Алросы теряли стоимость на фоне вышедшей слабой полугодовой отчетности, а также новостей о снижении добычи и экспорта алмазов. Мы считаем, что акции, данных компании обладают достаточной потенциальной доходностью и продолжают входить в состав наших портфелей. Рассмотрим группу 6.2. AWL группы -13,39%. Выше AWL 5 наших бумаг. Прокомментируем курсовую динамику акций из пятерки лучших, которые мы не выбрали для инвестирования. Акции ЭсЭфАй показали рост на новостях о сильных операционных результатах дочерней компании Европлан. Отчетность за первое полугодие оказала хорошую поддержку котировкам бумаг НМТП. Динамику акций Акрон и ОАК мы не можем объяснить фундаментальными факторами. Мы считаем, что акции ЭсЭфАй уступают по потенциальной доходности бумагам, находящимся в портфеле, а акции НМТП, Акрона и ОАК обладают низкой потенциальной доходностью. Предлагаем вашему вниманию пятерку худших по доходности бумаг плюс акции с доходностью ниже AWL, которые находились в составе фондов в 3 квартале 2024 года. Акции Распадской, ФСК Россетей, ДВМП и префы Башнефти показали отрицательную динамику на фоне выхода слабых результатов по итогам полугодия. Котировки акций ГК Самолет снижались на фоне высокой закредитованности и опасений, связанных с охлаждением спроса на рынке жилой недвижимости. Динамику акций ЭН ГРУП мы не можем объяснить фундаментальными факторами. Мы считаем, что акции данных компаний обладают высокой потенциальной доходностью и пока продолжают входить в состав наших портфелей акций.